در آستانه انتشار گزارش اشتغال آمریکا، بازارهای جهانی چشم به دادهای دوختهاند که میتواند مسیر نرخ بهره فدرال رزرو را تغییر داده و همزمان بر قیمت طلا و بیتکوین اثر بگذارد.
بازار؛ گروه بین الملل: بازارهای جهانی در آستانه انتشار تازهترین گزارش اشتغال آمریکا، در وضعیتی از انتظار و احتیاط قرار گرفتهاند؛ دادهای که قرار است روز چهارشنبه به وقت ایالات متحده منتشر شود و بهاحتمال زیاد اواخر چهارشنبه شب یا بامداد پنجشنبه به وقت تهران در دسترس خواهد بود. تجربه سالهای اخیر نشان داده که همین چند رقم مربوط به اشتغال و دستمزد میتواند در عرض چند دقیقه مسیر بازارهای ارز، اوراق، طلا و حتی داراییهای دیجیتال را تغییر دهد.
دلیل این حساسیت روشن است: بازار کار یکی از مهمترین قطبنماهای سیاست پولی فدرال رزرو است. بانک مرکزی آمریکا مأموریت دارد هم تورم را مهار کند و هم سطح اشتغال را در بیشترین حد ممکن حفظ کند. در نتیجه، هر نشانهای از داغ یا سرد شدن بازار کار، در ادامه به مبحث نرخ بهره بانکی کشیده خواهد شد.
داده های اشتغال قوی و نرخ بهره بالا!
اگر گزارش این هفته نشان دهد اقتصاد آمریکا همچنان با سرعت بالا در حال ایجاد شغل ایجاد بوده و نرخ بیکاری در سطوح پایین باقی مانده، بسیاری از معاملهگران چنین برداشت خواهند کرد که اقتصاد هنوز آنقدر قدرتمند است که فشارهای تورمی را تحمل کند. در چنین شرایطی، فدرال رزرو انگیزهای برای کاهش سریع نرخ بهره نخواهد داشت و حتی ممکن است بر ضرورت حفظ سیاستهای سختگیرانه تأکید کند.
اما داستان فقط به تعداد مشاغل جدید محدود نمیشود. رشد دستمزدها از اهمیت ویژهای برخردار است. افزایش قابل توجه دستمزدها میتواند نشانهای از تداوم فشار هزینهها در بخش خدمات باشد؛ همان بخشی که تورم آن معمولاً کندتر فروکش میکند. بنابراین حتی اگر تعداد مشاغل مطابق انتظار باشد، جهش در دستمزدها میتواند امید بازار به کاهش زودهنگام نرخ بهره را کمرنگ کند.
در مقابل، اگر آمار اشتغال نشانهای از کند شدن استخدام یا افزایش نرخ بیکاری داشته باشد، روایت بازار بهسرعت تغییر خواهد کرد. ضعف در بازار کار میتواند به این معنا باشد که سیاستهای انقباضی اثر خود را گذاشته و اقتصاد آمریکا در حال آرام تر شدن است. در این سناریو، احتمال کاهش نرخ بهره در ماههای آینده تقویت خواهد شد.
واکنش زنجیرهای بازارهای جهانی به آمار اشتغال آمریکا
بازارها معمولاً پیش از انتشار گزارش تا حدی خود را آماده میکنند، اما تفاوت میان رقم واقعی و پیشبینیها همان عاملی است که شوک اصلی را ایجاد میکند. داده های قویتر از انتظار میتواند بازده اوراق خزانهداری را بالا برده و دلار را تقویت کند. اما برعکس، انتشار داده های ضعیفتر معمولاً باعث افت بازده اوراق و تضعیف دلار میشود.
در مقطع کنونی که تورم هنوز بهطور کامل به هدف ۲ درصدی بازنگشته، حساسیت بازار به این گزارش بیشتر از دورههای عادی است. به بیان ساده، گزارش چهارشنبه فقط درباره اشتغال نیست؛ درباره این است که آیا فدرال رزرو میتواند به سمت کاهش نرخ بهره حرکت کند یا ناچار است برای مدت طولانیتری سیاستهای سختگیرانه را حفظ کند.
طلا؛ میان نرخ بهره و عدم اطمینان اقتصادی
برای بازار طلا، نتیجه این گزارش اهمیت دوچندان دارد. طلا معمولاً در برابر نرخهای بهره واقعی و دلار آمریکا واکنش معکوس نشان میدهد. اگر دادهها قوی باشد و انتظار کاهش نرخ بهره عقبنشینی کند، بازده اوراق افزایش یافته و دلار تقویت میشود؛ شرایطی که میتواند فشار نزولی بر قیمت طلا وارد کند.
اما اگر گزارش، نشانهای از ضعف بازار کار باشد، سناریو تغییر میکند. کاهش بازده اوراق و تضعیف دلار میتواند جذابیت طلا را بهعنوان دارایی امن افزایش دهد. در فضایی که نااطمینانیهای ژئوپولیتیکی و مالی همچنان پابرجاست، هر سیگنالی از سیاست پولی نرمتر میتواند به تقویت تقاضا برای فلز زرد منجر شود. به همین دلیل، معاملهگران طلا نهتنها به عدد اصلی اشتغال، بلکه به جزئیات آن نیز چشم دوختهاند.
بیتکوین؛ دارایی ریسکپذیر یا پناهگاه؟
بیتکوین نیز بیش از گذشته به دادههای کلان آمریکا واکنش نشان میدهد. برخلاف روایت اولیه که آن را «طلای دیجیتال» مینامید، در سالهای اخیر بیتکوین اغلب رفتاری مشابه داراییهای ریسکپذیر داشته است. بنابراین اگر گزارش اشتغال قوی باشد و چشمانداز نرخهای بهره بالا تثبیت شود، ممکن است فشار فروش بر داراییهای پرریسک از جمله ارزهای دیجیتال افزایش یابد.
در مقابل، داده ضعیفتر از انتظار که احتمال کاهش نرخ بهره را بالا ببرد، میتواند اشتهای ریسک را در بازارها تقویت کند و به نفع بیتکوین تمام شود. کاهش بازده اوراق و تضعیف دلار معمولاً سرمایه را به سمت داراییهایی سوق میدهد که ظرفیت بازده بالاتر دارند.
با این حال، بیتکوین بازاری با نوسان ذاتی بالاست و واکنش آن به تحولات محیطی در اقتصاد کلان میتواند تحت تأثیر عوامل داخلی این صنعت، از جریان سرمایه در صندوقهای سرمایهگذاری گرفته تا تحولات نظارتی، تشدید شود.
در نهایت باید گفت که اهمیت گزارش اشتغال این هفته بیش از یک آمار ماهانه است؛ آزمونی است برای روایت غالب بازار درباره آینده نرخ بهره آمریکا. هر نتیجهای که از این گزارش بیرون بیاید، نهتنها مسیر سیاست پولی فدرال رزرو را شفافتر میکند، بلکه میتواند موج تازهای از جابهجایی سرمایه را از بازار اوراق تا طلا و بیتکوین رقم بزند.
- نویسنده: تحلیل بازار
