بازار جهانی مس طی روزهای اخیر زیر فشار موج تازهای از تردید و احتیاط سرمایهگذاران قرار گرفته و قیمتها در آستانه تعطیلات چین، با نوسانات منفی و ریسک گریزی بازار مواجه شدهاند.
بازار؛ گروه بین الملل: مس در هفته معاملاتی گذشته، بار دیگر نشان داد چرا به آن لقب «دکتر اقتصاد» دادهاند. نوسانات این فلز صنعتی نه تنها بازتابی از وضعیت عرضه و تقاضای فیزیکی، بلکه آینهای از نگرانیهای عمیقتر بازارهای مالی درباره چشمانداز رشد اقتصاد جهانی است. فشار فروش در بازارهای آسیایی، احتیاط معاملهگران در اروپا و آمریکا و افزایش موجودی انبارها، همگی دست به دست هم دادهاند تا فضای حاکم بر بازار مس بیش از هر زمان دیگری شکننده به نظر برسد.
این تحولات در شرایطی رخ میدهد که سرمایهگذاران هنوز تصویر روشنی از مسیر اقتصاد جهانی در ماههای پیشرو ندارند. از یک سو، امید به گذار انرژی، توسعه زیرساختها و تقاضای بلندمدت مس پابرجاست؛ اما از سوی دیگر، نشانههای ضعف در تقاضای کوتاهمدت، بهویژه در چین، و نگرانی از مازاد عرضه، وزن بیشتری در تصمیمگیریهای بازار پیدا کردهاند.
ریزش قیمت مس در شانگهای و فضای کلی اقصاد جهانی
در آخرین روز معاملاتی پیش از آغاز تعطیلات سال نو چین، قیمت قراردادهای آتی مس در بورس شانگهای با افتی قابل توجه مواجه شد. این کاهش که بخشی از یک موج فروش گسترده در بازار فلزات پایه محسوب می شود، بیش از آنکه صرفاً یک واکنش محلی یا مختص چین باشد، بازتابی از فضای محتاطانهای است که بر بازار جهانی مس سایه انداخته است.
تعطیلات طولانی چین همواره عاملی برای کاهش نقدشوندگی و بستن موقعیتهای معاملاتی محسوب میشود. معاملهگران ترجیح میدهند پیش از بسته شدن بازارها، ریسکهای معاملات باز خود را کاهش دهند؛ رفتاری که اغلب به افت قیمتها در کوتاهمدت دامن میزند. اما این بار، شدت فشار فروش نشان داد که نگرانیها فراتر از یک عامل تقویمی ساده است.
تقاضای فیزیکی مس، زیر ذرهبین بازار
یکی از مهمترین سیگنالهایی که بازار مس را نگران کرده، ضعف تقاضای فیزیکی است. در چین، تخفیف قیمت مس نقدی نسبت به قراردادهای آتی، به عنوان شاخصی از کاهش تمایل خریداران واقعی، دوباره ظاهر شده است. این وضعیت نشان میدهد که مصرفکنندگان صنعتی هنوز برای خریدهای بزرگ وارد بازار نشدهاند و موجودیها در زنجیره تأمین به اندازه کافی بالاست.
در سطح جهانی نیز نشانههای مشابهی به چشم می خورند. افزایش موجودی مس در انبارهای بورس فلزات لندن و دیگر مراکز ذخیرهسازی، این پیام را به بازار مخابره میکند که عرضه در حال حاضر جلوتر از تقاضا در حال حرکت است. همین مسئله باعث شده منحنی قیمتها در وضعیت «کانتانگو» باقی بماند؛ حالتی که معمولاً بیانگر انتظار بازار برای تداوم عرضه مازاد در آینده نزدیک است.
واگرایی بازارها؛ چین در برابر غرب
در حالیکه بازارهای آسیایی، به ویژه چین، فشار فروش بیشتری را تجربه کردهاند، قیمت مس در بورس فلزات لندن نوسانات محدودتری داشته است. این واگرایی نشان میدهد که بازار جهانی مس در حال حاضر با دو روایت متفاوت مواجه است: روایت کوتاهمدت که بر ضعف تقاضا و احتیاط سرمایهگذاران تأکید دارد، و روایت بلندمدت که همچنان به نیاز ساختاری اقتصاد جهانی به مس چشم دوخته است.
در اروپا و آمریکا، معاملهگران بیش از آنکه به تعطیلات چین واکنش نشان دهند، به دادههای کلان اقتصادی، سیاستهای پولی و چشمانداز رشد صنایع وابسته به انرژیهای نو توجه دارند. همین تفاوت نگاه باعث شده واکنش قیمتها در این بازارها ملایمتر باشد.
فشار همزمان بر بازار فلزات اساسی
مس در مسیر اصلاحات اخیر قیمت تنها نیست. سایر فلزات پایه مانند نیکل، قلع، آلومینیوم و روی نیز در روزهای اخیر تحت فشار قرار گرفتهاند. این همزمانی نشان میدهد که مسئله، صرفاً به یک فلز خاص محدود نیست، بلکه به فضای کلی بازار کالاها بازمیگردد؛ فضایی که در آن سرمایهگذاران ترجیح میدهند با احتیاط حرکت کرده و از موقعیتهای پرریسک فاصله بگیرند.
چشمانداز؛ میان واقعیت کوتاهمدت و امید بلندمدت
با وجود فشارهای فعلی، بسیاری از تحلیلگران همچنان بر این باورند که بنیادهای بلندمدت بازار مس تغییری نکرده است. گذار انرژی، توسعه شبکههای برق، خودروهای برقی و پروژههای زیرساختی، همگی به مصرف بالای مس وابستهاند. اما بازار در کوتاهمدت به این روایتها کمتر توجه میکند و بیشتر تحت تأثیر دادههای ملموس اقتصادی آمریکا، چین و دیگر کشورهای صنعتی قرار دارد.
افزایش موجودیها، تخفیفهای قیمتی و احتیاط مصرفکنندگان صنعتی، فعلاً دست بالا را دارند و اجازه نمیدهند قیمتها مسیر صعودی پایداری را آغاز کنند.
آنچه در روزهای اخیر در بازار مس رخ داده، بیش از هر چیز نشاندهنده تعادل شکننده میان واقعیتهای کوتاهمدت و امیدهای بلندمدت است. افت قیمتها در آستانه تعطیلات چین، ضعف تقاضای فیزیکی و افزایش موجودیها، همگی فشار نزولی ایجاد کردهاند و این در حالی است که چشمانداز ساختاری بازار هنوز به طور کامل تیره به نظر نمی رسد.
- نویسنده: تحلیل بازار
