شاخص‌های اقتصادی سنتی به طور مداوم انقباض را نشان می‌دادند، اما اقتصاد همچنان به رشد خود ادامه داد و این امر تا حد زیادی به بخش خدمات غالب ایالات متحده نسبت داده می‌شود.
حتی با سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر، شرایط مالی آسان باقی ماند و هیجان هوش مصنوعی باعث افزایش ارزش سهام فناوری شد.
عدم پیش‌بینی‌پذیری اقتصاد و بازارها در سال ۲۰۲۴ اهمیت مدیریت فعال ریسک در پرتفوی شما را برجسته می‌کند.
برای سرمایه‌گذاران، سال ۲۰۲۴ سالی پر از شگفتی بود و بسیاری از پیش‌بینی‌های اقتصاددانان و استراتژیست‌ها را در سال گذشته باطل کرد. به طور خاص، به افزایش قابل‌توجه شاخص S&P 500 توجه کنید که با افزایش بیش از ۲۵ درصد در سال ۲۰۲۴، یکی از قوی‌ترین عملکردهای سالانه خود را در ربع قرن گذشته تجربه کرد و بسیار فراتر از پیش‌بینی‌های تحلیلگران وال استریت بود.
چه چیزی سال ۲۰۲۴ را برای اقتصاد و بازارهای ایالات متحده بسیار خارق‌العاده کرد؟ و آیا این شرایط استثنایی می‌تواند در سال جدید نیز ادامه یابد؟
نرخ‌های بهره بالاتر آسیب زیادی به اقتصاد ایالات متحده وارد نکرد
با وجود اجرای یکی از تهاجمی‌ترین چرخه‌های افزایش نرخ بهره در ۴۵ سال گذشته توسط فدرال رزرو، اقتصاد ایالات متحده مقاوم بود. پیش‌بینی می‌شود رشد تولید ناخ داخلی واقعی برای سال ۲۰۲۴ حدود ۲٫۹ درصد باشد که کمی بیشتر از سال ۲۰۲۳ است. این قدرت اقتصادی حتی در حالی که بخش‌هایی مانند املاک تجاری، بانک‌های منطقه‌ای و بسیاری از شرکت‌های کوچک و استارت‌آپ‌ها با چالش‌های بزرگی روبرو بودند، ادامه یافت. در حالی که سیاست مالی حمایتی احتمالاً کمک کرد، دو عامل دیگر نیز ممکن است این مقاومت اقتصادی را توضیح دهند:
سیستم “بانکداری سایه” کمتر تنظیم شده، از جمله شرکت‌های سرمایه‌گذاری خصوصی، ممکن است با ارائه منابع مالی جایگزین به کسب‌وکارها، به کاهش تأثیر سفت شدن فدرال رزرو کمک کرده باشد.
ثروت به طور فزاینده‌ای در بین شرکت‌های بزرگ و خانوارهای ثروتمند متمرکز شده است که معمولاً دارای نقدینگی اضافی هستند و ممکن است نسبت به تغییرات نرخ بهره حساسیت کمتری داشته باشند. در نتیجه، آنها احتمالاً با ادامه هزینه‌ها توانستند به تقویت اقتصاد کمک کنند.
افزایش بیکاری به طور قابل توجهی به مصرف ضربه نزد
به طور تاریخی، افزایش قابل‌توجه نرخ بیکاری اغلب نشان‌دهنده رکود در مصرف‌کننده و فعالیت اقتصادی است. با این حال، در سال ۲۰۲۴، حتی با افزایش نرخ بیکاری از ۳٫۷ درصد به ۴٫۲ درصد، مصرف کلی مصرف‌کننده قوی باقی ماند. این امر ممکن است تا حدی به تمرکز ثروت اشاره شده در بالا مربوط باشد که می‌تواند مصرف کل را تحریک کند. همچنین ممکن است تا حدی به سهم مهاجرت در اقتصاد نسبت داده شود که تخمین زده می‌شود امسال ۱ درصد به تولید ناخ داخلی واقعی افزوده است.
شاخص‌های اقتصادی سنتی کمتر پیش‌بینی‌کننده بودند
تغییر در اقتصاد ایالات متحده از تولید به خدمات، شاخص‌های اقتصادی سنتی مانند شاخص پیشرو اقتصاد کنفرانس بورد و شاخص تولید موسسه مدیریت عرضه را در پیش‌بینی روندهای اقتصادی کمتر موثر کرده است. این شاخص‌ها مدتی است که انقباض را نشان می‌دهند، اما اقتصاد همچنان به رشد خود ادامه داده است و این رشد توسط بخش خدمات و تعداد رو به کاهش شرکت‌های چند صنعتی غالب رو به رشد هدایت می‌شود.
شرایط مالی آسان علی‌رغم سفت شدن پولی ادامه داشت
حتی با افزایش نرخ‌های بهره فدرال رزرو و “سفت شدن کمی” برای کاهش عرضه پول، شرایط مالی به طرز شگفت‌آوری آسان شد. این امر را می‌توان به اقدامات استراتژیک وزارت خزانه‌داری ایالات متحده برای افزایش صدور اوراق قرضه خزانه‌داری کوتاه‌مدت نسبت داد که صندوق‌های بازار پول به سرعت آن را خریداری کردند، در حالی که تقاضای سرمایه‌گذاران برای بازده معادل نقدی بالای ۵ درصد افزایش یافته بود. این مانور تامین مالی کسری بودجه به حفظ جریان نقدینگی کافی در سیستم مالی کمک کرد و منجر به دسترسی آسان‌تر شرکت‌ها و مصرف‌کنندگان به اعتبار، حتی با وجود سفت شدن سیاست‌های پولی شد.
ارزیابی سهام به رغم نرخ‌های بالاتر همچنان گسترش یافت
شور و هیجان برای هوش مصنوعی مولد و نوآوری‌های دیگر منجر به تمرکز قابل‌توجه افزایش بازار در چند شرکت بزرگ فناوری شد و مضرب‌های ارزش‌گذاری آنها را افزایش داد. به طور معمول، نرخ‌های بالاتر ممکن است با افزایش نرخ مورد نیاز برای توجیه قیمت آنها، چنین سهام با ارزش‌گذاری بالا را آسیب‌پذیر کند. با این حال، علی‌رغم تأخیر در شروع چرخه کاهش نرخ مورد انتظار و افزایش نرخ “خنثی” تخمین زده شده توسط فدرال رزرو که نه اقتصاد را تحریک می‌کند و نه آن را خفه می‌کند، ارزش‌گذاری این شرکت‌ها همچنان گسترش یافته و شاخص S&P 500 را به ارتفاعات غیرمنتظره‌ای رسانده است.
نگاهی به آینده
باید گفت که سال ۲۰۲۴ سالی بود که بسیاری از فرض‌ها و مدل‌های اقتصادی سنتی را به چالش کشید. با توجه به این عدم پیش‌بینی‌پذیری، مدیریت ریسک پرتفوی باید همچنان تمرکز اصلی سرمایه‌گذاران بلندمدت محتاط با ورود به سال ۲۰۲۵ باشد.
به‌ویژه، در نظر بگیرید که پرتفوی‌ها را با اهداف تخصیص دارایی استراتژیک دوباره متعادل کنید و حداکثر تنوع را در بین سهام، اوراق قرضه، دارایی‌های واقعی، صندوق‌های تامینی و سرمایه‌گذاری‌های خصوصی دنبال کنید.
به قلم دکتر فرزاد وجیهی
صمدی
تاریخ : 2 - ژانویه - 2025سلام. این مقاله خیلی جالبه. میتونید چند تا از این غافلگیری های بزرگ رو برامون بگید؟ خیلی کنجکاوم بدونم چه اتفاقاتی ممکنه بیفته.
کارشناس روابط عمومی
تاریخ : 2 - ژانویه - 2025سلام. خوشحالم که مقاله براتون جالب بوده. پیش‌بینی آینده بازارهای مالی همیشه چالش‌برانگیزه، اما برخی از تحلیلگران به این موارد به عنوان غافلگیری‌های احتمالی در سال ۲۰۲۴ اشاره کرده‌اند:
تغییرات ناگهانی در سیاست‌های پولی: ممکنه بانک‌های مرکزی تصمیم بگیرند سریع‌تر از پیش‌بینی‌ها نرخ بهره رو کاهش بدن یا حتی افزایش بدن که این تغییرات میتونه شوک بزرگی به بازارها وارد کنه.
تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک: افزایش تنش‌ها بین کشورهای بزرگ یا وقوع بحران‌های منطقه‌ای میتونه باعث بی‌ثباتی در بازارها بشه و سرمایه‌گذاران رو به سمت دارایی‌های امن‌تر سوق بده.
پیشرفت‌های غیرمنتظره در فناوری: ظهور فناوری‌های نوین مثل هوش مصنوعی یا بلاکچین میتونه صنعت‌ها رو متحول کنه و شرکت‌های برنده و بازنده‌های جدیدی رو رقم بزنه.